財經中間／李宜樺報道
玉山金控（2884）與三商美邦人壽（2867）4日晚間同步拋出震動彈，隔日全面暫停生意業務，並於記者會上宣布「合意併購」。玉山金將以每0.2486股玉山金通俗股換發1股三商壽通俗股，依60日均價換算，每股收購價約8.2元，總金額約483億元、溢價約15%。
玉山金控董事長黃男州形容，三商壽是體質良好、資產雄厚的「睡佳人」，玉山金則是「銀行＋保險」雙引擎的王子。這場被稱為「玉三戀」的世紀併購，不只價格吸睛，更使人驚嘆的是速度——從進場談判、簽binding offer到董事會拍板，僅花13天。《三立新聞網》把握幕後要害，恰是金管會本年6月拋出的律例批改草案，替這場金融整併鋪平最後一哩路。
金管會一紙6月草案預告 開啟企併友善大門
時候回到本年6月10日，金管會發布《金融控股公司投資治理設施》與《商業銀行轉投資應遵照事項準則》部份條則批改草案。這則看似冷門、僵硬的通知佈告，卻在金融圈掀起巨大震動，因為它初次以完整架構，重新勾畫出金控與銀行跨業併購的禮貌。將來若要首次投資其他金融機構，業者將必需遵守 「八大重點」，被視為金改以來最主要的監理轉折：
公開收購應以現金為對價，避免炒作、維持市場穩定。
初次投資門坎調整為跨越25%股權，並需在核准後3個月內一次購足。
刪除原本針對非合意併購的特定前提，改要求提出可行性與公道性證明，法式更一致。
鬆綁DLR（資產欠債風險）不得跨越125%的限制，提高業者整併彈性。
初次投資須獲得自力專家意見，並送審計委員會審查，強化公司治理責任。
公開收購前提未經主管機關贊成前，不得對外公布，避免市場提早波動。
若公開收購未依計畫完成，一年內不得再次申請投資統一機構。
刪除大股東適格性反複規定，讓規範更一致、不反複。
金融圈人士指出，這份草案的精力，是將過去散落於不同規範中的併購流程「一次整合、明白化」，這被形容為「金改以來監理邏輯最大轉折」，讓雷同於玉山金這類體質健全、本錢足夠的金控，有機會在法令逐步明白化的道路上迅速出手，創下僅13天就完成併購抉擇的驚人紀錄。
對於體質健全、長期想補「壽險洞」的玉山金來說，這是天賜良機——可先吞下三商壽，啟動銀行與保險雙引擎，再逐漸完成整併。黃男州才會在記者會上诙諧說：「（睡佳麗）公主早就在那裡，只差有人願意親她。」
偶合的是，在《三立新聞網》掌握玉山金13天閃電完成併購的幕後脈絡後，金管會今（6）日隨即更新統一份「金融控股公司投資管理辦法」批改版本，內容幾乎完美印證《三立新聞網》先前獲得的監理端邏輯──包括首次投資須逾25％、公然收購不得提前對外、投資案被否准一年內不得再申請，以及最受市場矚目的「DLR彈性調劑」等規範，全數確認入法。
監理思惟大跨進 金融業新秩序啟動
恒久以來，台灣的金融監理主軸是「防弊至上」。特別在二次金改失敗暗影，讓社會對金融整併佈滿疑慮，主管機關也是以設下重重關卡。但是此次，金管會透過修法，明白開出「合意併購」的高速公路：金控若以併購為前提投資保險或銀行，須在核准三個月內公然收購跨越25%股權，並設最長三年整併期限。
這不但讓程序更透明，也供給業者清楚線路。熟習律例人士指出，這是監理機關從「防弊」走向「促併」的主要象徵，標誌台灣金融市場進入整併新時代。
黃男州在記者會上證實玉山的董事會在今年的1月份就有經由過程一個辦理併購案件功課準則，動靜人士泄漏，玉山金也在修法預告後便「投石問路」，研擬合併可行性。當律例鬆綁肯定方向，內部團隊隨即全速啟動。自簽下binding offer後，玉山金在短短兩週內開了五場跨部門會議，法遵、風控、財管全員今夜確認細節，才創下13天神速紀錄。
法界定見待考察
但是，因金管會的批改草案目前仍在預告階段，還沒有正式上路。將來法界學者是不是提出不同意見、律例版本是不是調劑，仍待考察。不外市場遍及認為，政策偏向既已確立，金融整併勢在必行，也許僅是細節需微調。
從「防弊」到「促併」，此次玉山金與三商壽的結盟，不僅是企業間的合併，更是一場監理思維的回身。台灣金融業長久停滯的併購動能，也許是以被重新點燃。將來是否還有更多「睡佳麗」守候王子泛起，各界拭目以待。這場「玉三戀」的成功，無疑也為台灣金融市場開啟了全新的整併篇章。
以下內文出自: https://www.setn.com/News.aspx?NewsID=1747341
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